越来越多的华尔街分析师认为，全球股市正在进入一个超越美国市场的历史性转折期。美银、高盛、花旗、摩根大通等机构近期密集发布报告，认为2026年将是全球股市“去美国化”的分水岭。国际股票在2025年跑赢美股约12%后，2026年至今已进一步领先约8%。

华尔街主要机构的核心预判

美银：2026年是国际股票的“新世界秩序”

美银分析师Michael Hartnett将2026年定义为国际股票投资者的“新世界秩序”。其核心论据是资金流向的剧变——2026年以来，流向欧洲、日本等国际发达市场股票基金的资金达1040亿美元，而流向美股的资金仅250亿美元，非美市场吸纳的资金是美股的4倍。Hartnett认为，全球投资者正在主导一场远离美国经济的大规模再平衡。

高盛：非美市场表现将优于美股，牛市更广阔

高盛预测2026年全球股市牛市延续，市值加权总回报率达15%，但市场呈现明显的拓宽趋势。高盛预计2026年美股仍将小幅跑输全球其他市场，MSCI亚太（除日本）指数和MSCI新兴市场指数的美元计价总回报率均有望达到18%，远超标普500指数15%的预期。高盛特别指出，2025年首次出现美股跑输其他主要市场的情况，欧洲、中国和亚洲市场的美元总回报几乎是美国的两倍。

花旗：全球基准股指有望再涨10%

花旗策略师团队预计，MSCI全球指数将在2026年末升至1,360点，较当前高出约10%。其核心逻辑在于美国与世界其他地区企业盈利的日益趋同——欧洲的政府支出、日本的再通胀政策以及AI的广泛普及，正在提升非美市场的每股盈利。花旗目前超配新兴市场及欧洲，对美国和日本持中性看法。

摩根大通：国际股票的故事远未结束

摩根大通观察指出，国际股票在2025年跑赢美股12%，2026年至今已进一步领先8%，这一趋势仍具持续性。

Scott Galloway：“国际正在赢”

纽约大学教授Scott Galloway直言“国际正在赢”。他去年就预测新兴市场将在2026年跑赢美股，如今这一预测正在兑现。他解释道：“在美国股市经历了15年的牛市之后，我们将开始看到资本流动的逆转，更多人会去新兴市场寻找更便宜的股票。”

非美市场究竟有多强？——数据说话

新兴市场表现尤为突出。MSCI新兴市场指数目前累计上涨46.9%，2026年以来已上涨16%，而同期标普500指数仅上涨约5%。加拿大皇家银行预计，2026年新兴市场企业盈利将增长约20%，使其成为全球增长最快的股票市场。

2025年已是转折之年。国际股票跑赢美股的幅度创下2009年以来之最。MSCI全球（除美国）指数2025年涨幅显著超越标普500；MSCI欧洲、澳大利亚和远东指数（EAFE）2025年回报率达29%，远超标普500的18%。美元在2025年上半年贬值11%，进一步放大了国际股票对美元投资者的回报。2025年也是新兴市场自2017年以来首次跑赢美股的一年。

驱动因素：为什么全球股市正在超越美国？

估值优势：美股远期市盈率达22倍，处于过去25年中的第91百分位，是全球最昂贵的市场；而MSCI全球指数远期市盈率约20倍。

盈利增长趋同：美国以外主要市场的每股盈利因欧洲政府支出、日本再通胀政策和AI普及而持续提升。

AI红利扩散：AI受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业。

美元走弱：弱势美元使以外币计价的资产对美元投资者更具价值。

需要指出的是，华尔街并非完全一致看多非美市场——摩根士丹利预计2026年美股仍将跑赢全球同行。但越来越多的声音认为，全球股市超越美国的趋势已经形成，且远未结束。花旗团队强调，多元化并不意味着抛售美国资产——但全球资本的再平衡，正在成为2026年资本市场最重要的叙事之一。